J.P. Morgan alertó por la deuda argentina

El principal banco estadounidense, J.P. Morgan, publicó un informe en el cual analizó el volumen de vencimientos de deuda en moneda extranjera que debe afrontar Javier Milei y Luis Caputo el próximo año. Según la entidad internacional, esta situación obligará a profundizar la estrategia de financiamiento y acumulación de reservas para evitar tensiones en pleno calendario electoral.

La autoridad bancaria consideró que la administración nacional logró avances significativos en materia fiscal y macroeconómica. No obstante, advirtió que la magnitud de las obligaciones en dólares exigirá una combinación de disciplina fiscal, manejo activo de la deuda y una progresiva vuelta a los mercados internacionales de crédito.

El informe destacó que los requerimientos de divisas del sector público alcanzarán el equivalente al 3,7% del Producto Bruto Interno (PBI) durante 2027. Sin embargo, si se incorporan los compromisos asociados al Banco Central, incluyendo los Bopreal y los acuerdos de financiamiento (repos) con bancos internacionales, las necesidades totales ascienden al 5,3% del PBI.

En términos absolutos, JP Morgan estimó que la brecha de financiamiento en moneda extranjera podría rondar los 9.000 millones de dólares, si se renuevan por completo los vencimientos en pesos. El escenario mejora si el Banco Central lograra refinanciar los repos vigentes con entidades financieras internacionales. En ese caso, la necesidad de financiamiento se reduciría a aproximadamente 4.000 millones de dólares.

Frente a este panorama, el banco reveló que el Gobierno ya comenzó a trabajar en una estrategia de prefinanciamiento con el objetivo de llegar a 2027 con una posición más sólida. JP Morgan definió este enfoque como una búsqueda de “antifragilidad”; la capacidad de fortalecer las cuentas públicas antes de enfrentar un contexto potencialmente más volátil por la incertidumbre electoral.

Dentro de sus proyecciones, la entidad proyectó nuevas colocaciones de deuda por unos 2.500 millones de dólares durante el segundo semestre de este año, que se sumarían a los 4.000 millones ya previstos para 2026. El objetivo es acumular recursos con anticipación para reducir la dependencia de los mercados en un período históricamente sensible para la economía argentina.

Por otra parte, la escala de los vencimientos en moneda extranjera obliga a complementar la acumulación de reservas con fuentes de financiamiento más diversificadas. En ese sentido, J.P. Morgan analizó que Argentina eventualmente deberá volver a emitir deuda en el exterior, siempre que las condiciones de mercado resulten compatibles con la estrategia oficial.

A su vez, a diferencia de lo que proyecta para 2027, el banco observó una situación más controlada para el resto de 2026. El informe estima que las necesidades de financiamiento en moneda local equivalen al 6,9% del PBI, mientras que las denominadas en dólares representan alrededor del 1,6% del producto.