Otra ayuda del FMI para Milei y Caputo

Luego de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la segunda revisión del acuerdo pero con la exigencia de cuidar la fragilidad política y avanzar con una reforma tributaria y previsional, el organismo le concedió un alivio fiscal a Javier Milei y Luis Caputo. Según el último Staff Report de la entidad internacional, la meta de superávit primario para mitad de 2026 se redujo de $8,458 billones a $6,861 billones.

Como el superávit fiscal acumulado hasta abril es de $6,099 billones es factible que entre mayo y junio consiga acumular los $761.500 millones para lograr el objetivo.

La modificación llega en base a otros cambios. Si bien en una publicación de octubre el FMI había elevado la estimación de inflación a 30,5% para 2026, en el Staff Report figura 25% (en los primeros cuatros meses ya superó el 12%). A eso debe agregarse que en la anterior revisión el Fondo pronosticaba un crecimiento del 4% para este año en Argentina y ahora se recortó la proyección al 3,5%. De la combinación de ambas variables surgió la nueva meta anual de $16,4 billones de superávit primario.

En términos de PBI, la meta anual se redujo del 2,2% al 1,4%, lo que implica una baja de 0,8 puntos respecto de lo previsto originalmente. Es decir, para los números del FMI y el propio Gobierno, los $16,4 billones equivaldrían al 1,4% del PBI al 31 de diciembre próximo. Esto es si se cumplen las previsiones de inflación y crecimiento.

Entre lo que se suponía que podía lograr de superávit primario la Argentina hace poco menos de un año ($25,16 billones, con otra proyección de inflación y crecimiento) y lo que finalmente se acordó ($16,4 billones), hay $8,76 billones menos. Los cambios estarían asociados a la distorsión que generó a nivel global la guerra en Irán con el precio de la energía y que el Gobierno local pensaba en una desaceleración de la inflación más rápida de la que ocurrió. Además, el año pasado se suponía que la economía iba a reaccionar con más fuerza.

Se viene más ajuste

Para lograr la meta fiscal de 2026, el Gobierno tiene que acumular unos $10 billones hasta diciembre. A diferencia de los dos primeros años en los que las metas eran alcanzadas con creces, ahora estarían bastante ajustados.

Un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) indica que, si este año se pusiera en marcha el Fondo de Asistencia Laboral (FAL) y la recaudación tributaria bajara 2,3% real, el Gobierno tendría que profundizar el ajuste sobre el gasto no indexado en el 6% real. Eso implica tocar subsidios, gastos de funcionamiento y salarios. Las jubilaciones siguen indexando al ritmo de la inflación.

En este camino, si bien el gobierno no lo ha anunciado oficialmente, estará obligado a suspender el inicio de los FAL (el Fondo de Asistencia Laboral aprobado en la reforma laboral) hasta enero, porque de otro modo resultaría imposible alcanzar la meta acordada con el FMI.